AntiBlue的投資拼圖

【圖一】如圖所示，美國和中國的通膨率過去大多呈現亦步亦趨的走勢，但現在則出現明顯脫鉤，美國通膨率近期竄升到5.4%，聯準會還要三不五時重申寬鬆聲明安撫市場，反觀中國則陷入通縮泥淖，CPI年增率去年底到今年初掉到負值，6月勉強回升到1.1%，通膨是景氣的溫度計，儘管中國公布第一季GDP時不少媒體吹捧，但你可有見過哪個復甦強勁或景氣熱絡的國家物價是不增反減的，即便在上位者敲鑼打鼓宣布脫貧，但更可能的情況是買不起東西的人依然買不起東西。

有關醫護全面普篩這件事，或許多少有人會直觀認同，認為不該因人廢言，但請再想深一層，這麼作的後果可能會跟你想的不一樣
...
姑且不論試劑數量足不足夠，或來源為何，最大的問題是試劑的檢測是不可能百分之百正確的，套個ptt某位醫師所舉的例子，你讓1000個男人用驗孕棒檢測，都會驗出幾個懷孕，所以普篩下去的結果，就算所有人都健康也一定會出現陽性，或者用個比較精確的名詞，叫作偽陽性。
...
這就是問題所在，台灣的醫護早在武漢肺炎之前就已經血汗，一旦偽陽性的結果出來，驗出的人和他接觸過的其他醫護就得隔離，然後沒被隔離的就等著被工作量壓垮，最後會很有可能造成體系的緒亂，甚至被崩垮
...

這次創下史無前例負37美元價位的是西德州原油期貨，如果你去看北海布蘭特原油，會發現期貨價格還是正數，之所以如此，是因為兩者之間有個很重大的差異，就是到期日時北海布蘭特可以現金交割，但西德州必需實物交割。

下圖是美國首次申請失業救濟金人數，上禮拜還是小菜一碟，這禮拜就直接上大菜了，第二張圖是從1970年代到現在的走勢圖，相比之下，連金融海嘯時期的請領人數都變得不足掛齒了，美國現在的新增感染人數還沒有趨緩的跡象，緊急狀態的禁令也不太可能在短時間內解除，禁足令加上失業潮是不可能不衝擊消費的，短時間內各國政府財政和貨幣的大力道的救市方案可能讓股市反彈，但搶反彈或愛摸底的人最好還是要小心，實體景氣急速冷凍在未來所會帶來的衝擊。

近期，隨著疫情在歐洲及美國蔓延，中國官媒和論壇開始出現一些幸災樂禍的揶揄言論，雖然我不喜歡在文章中用太過尖銳的字眼，但這種言論真的很反智。要知道，歐盟是中國最大的出口地區，而美國更是中國的第一大出口國，如果武漢和義大利的慘況在歐洲各個國家和美國各大城上演，其結果就是全球終端需求急速冰凍，演變成這樣對中國自己來說才是最糟糕的結果，退一萬步來說，就算真的復工了又如何？有人買貨嗎？如果出口雪上加霜，那支撐其貨幣價值的外匯存底是不是也要隨之斷流呢？

 原油上週五重挫近10%，今天早盤再暴跌20%(如果以盤中來看的話，則是超過30%)，澳洲鐵礦砂滯銷，澳幣走勢低迷，中國是原油和澳洲礦產最大進口需求國，從原物料報價這種跌法來看，中國的開工情形可能並沒有官方宣稱的那麼樂觀。

長期以來，歐洲的結構性問題一直存在，在貨幣統一的情況下，歐元區的利率決定的權力由歐洲央行掌握，個別國家喪失了貨幣政策的決定權，因此許多國家在面臨景氣衰退的壓力時，往往會更加依賴財政政策，再者，歐元區國家體質良銹不齊，經濟情況不同的國家要適用相同貨幣政策，本來就顯得扭曲，加上ECB的貨幣政策決定需要經過更多的政治折衝，所以也會有反應慢半拍的問題，這是2010年的歐債危機爆發的遠因，而引爆點當然就是美國房市崩盤所造成的金融海嘯，急劇衰退的經濟加上易給難收的財政支出，其結果就是歐洲部分國家債務對GDP的比率(本來就很高)出現急速竄升，因而引發市場的恐慌，首先是希臘，接著大家再目光移轉到愛爾蘭、義大利、葡萄牙及西班牙，於是骨牌開始一張張倒下…

在經濟數據尚未出現顯著惡化的情況下，美股史無前例在單週內出現兩次超過1000點的跌幅(如果加上禮拜五盤中一度跌破千點的話，則是3次)，應該讓不少人瞠目結舌。武漢肺炎在韓國、日本及義大利等已開發國家加速擴散當然是主要原因，但另一層因素則是肇因於美國過去一段時間所採取的預防性降息政策。確實，在股市面臨高檔鈍化或回檔壓力時，寬鬆貨幣政策可以催生出資金行情，讓多頭得以走得更遠，但反過來說，這麼做的後遺症就是，當出現讓實體經濟面臨下行壓力的經濟事件時，人為貨幣政策所堆高的漲幅，也會讓市場摔得更重，這也是為什麼目前美國消費及就業數據仍維持在高檔，但美股卻已經出現堪比2008年金融海嘯般重挫的原因。

去年初中火停機，空污紫爆；今年初中國停工，空氣一整個變好！

很多親中立場的人會替中國辯解說，如果空污是從中國過來，為什麼離中國近的金馬和澎湖空污指數比台灣本島低？這很明顯是對離島地理環境的不瞭解，金馬不常去我就不講，但過去幾年我最少去過十幾次澎湖，有在冬天去過澎湖的人就知道，澎湖因爲地型平坦，所以冬天的風大到跨張，在室內關上窗戶，風聲都像外面有飆車族經過一樣，在空曠處騎車會有一種快被風吹到飄走的感覺，所以這個地方很少看到高的樹，因為風太大樹長不高，當地人種菜，菜園也要用咕咾石的圍牆圍起來，這種情況下，中國飄來的髒空氣自然不會滯留，這和台灣的情況是完全不同的。

中國10月份食物通膨年增率竄升到15.5%，帶動整體通貨膨脹到3.8%，與此同時，GDP年增率卻不斷下降，物價高漲伴隨低迷的經濟成長，這是典型的停滯性通貨膨漲。08年時，美國也曾陷入類似的困境，只是時空背景略有不同，當時美國因為次貸風暴造成經濟蕭條，但物價卻隨著原油價格不斷飆漲而持續攀高，使得經濟體陷入極大的痛苦之中。

有在持續觀察川普的人，應該會發現，儘管川普演說時表情很有戲，有時講出來的話也會讓人在第一時間覺得瞠目結舌，但基本上，他並不是一個空口說白話，或無的放矢的人。

上面這張圖是某個地方的失業率和薪資走勢圖，如果單看這兩項數據，很多人應該會覺得這地方人人有工作，而且薪水持續成長，日子應該過得很好，但事實卻和你想像的完全相反，因為這裡不但生活不易，而且沸騰的民怨讓大批群眾湧上街頭，至今難以平息。

下圖是中國外債及外匯存底的走勢圖：

如果一項投資標的，持有一段時間後確定會獲得負報酬，而且大家一開始都知情，那麼照理來說，這項標的應該會乏人問津，因為任何理性的投資人都不會把真金白銀砸進確定會虧損的投資中，然而弔詭的事情是，這件事情在金融市場中卻真實發生了，我說的事情是「負的公債殖利率」這件事。

中國「長租公寓」的商業模式，說穿了，就是租層舊公寓裝潢修繕，接著隔成很多間後再加以出租，這麼模式要賺的，就是租金收入和付金原房東金額之間的價差。

新聞：美中貿易戰用30年前老招！

問題的關鍵不在於華為是不是幾年前就已經著手開發自己的手機系統，也不是這套系統到底好不好用，而是人對於已經用習慣了的系統後會有所謂的黏著性，除非有特別的原因，例如原本系統廠商的服務或軟體功能變差，讓人難以忍受，或者新推出的作業系統有劃時代的進步，否則即便是原本用Android的人要買蘋果手機都可能會猶豫再三，而IOS用戶要投入Google的懷抱可能也要幾經掙扎，更何況無論是Android還是IOS都是經過時間洗禮，有廣大市佔率與口碑的系統，如果一支花兩萬多塊買的手機，搭載的是一套尚未累積用戶經驗，也無法使用GoogleMap、Google信箱等方便功能的系統，那麼除了受到民族主義與國家政策驅使的中國用戶之外，海外市場有多少人會願意為這樣的手機買單呢？這個問題就留給大家自行思考。

工業革命以前，由於人力所能創造的產能不足，因此每當產品生產出來，往往很快就會被買走，這是古典經濟學時期所稱的「供給創造自身之需求」，然而，隨著工業時代的來臨，在機械化與自動化帶動產能爆發下，商品生產快速且種類琳瑯滿目，人們一有需求往往能夠很快被滿足，因此工業革命後，情勢就已悄然轉為「需求創造自身之供給」。時至今日，隨著追求規模經濟與量產模式的盛行，生產端和需求端之間的天秤更是大幅倒向需求端，市場需求者比起生產者擁有更大的話語權，這也是為什麼一支IPHONE的利潤，掌握市場的蘋果公司可以拿走大多數的利潤，而負責組裝的鴻海只能是一間利潤微薄的五毛公司(不要誤會，我是說毛利率5%的意思)。

我應該已經寫過好幾篇文章，說明炒高房地產雖然可以美化GDP，短線或有一時之效，但長期而言對於實體經濟並無助益。也在好幾篇文章裡面提過，台灣現在的困境，很大程度就是在承受房價炒高之後所帶來的苦果。