AntiBlue的投資拼圖

今天同學的群組有人說想買長榮搶短，單純從籌碼來看，225跌到150的那段時間阿船剛好在關廁所，所以應該大部分人都沒跑掉，往好處想是主力大概也沒跑掉，或許有機會拉一下讓搶短的人可以賺到甜頭，往壞處想就是如果阿船的基本面不能繼續上去，那上面有多少人等著賣，至於該不該搶，其實說穿了也就是為了這個短線空間你願意承受多大的風險。不過無論如何也就是看戲，比起神鬼奇航，我其實比較喜歡玩命關頭

【圖一】這是去年底精華法說會的資料，這張圖大概可以道出精華與晶碩股價的兩樣情，就是整體隱形眼鏡出口的年複合成長率不低，但是精華沒吃到。

【圖一】：昨天有提到鑽全，這家公司的獲利雙箭頭沒有問題，營業利益率穩定而且不低，約在15%左右，營收加速成長；它的主要產品是裝修用的風槍和氣動工具，主要市場在美國，剛好搭配美國現在復甦強勁的成屋銷售，買了二手屋總是要裝修，因此市場題材面和產業面應該也沒有問題。

金融海嘯後的V轉，從谷底到高峰(最高點)的時間大約兩年(2009/01-2011/01)

指數最高點出現在2011/01，下半年出現20%以上跌幅，主跌段開啟時間點大概在2011年7月

多數時候，原油價格和石化中間產品的走勢呈現正相關，也就是油價上漲，PVC、ABS這些中間產品的報價會跟著漲，即便兩者漲幅相同，對塑化股依然是利多。原因也不難理解，例如一件商品本來賣100元，成本70元，你有30元的利潤，如果成本和售價都變成兩倍，你的獲利就會變成60元，一樣都是賣一件商品但是獲利卻翻倍了，所以久而久之，大家也就習慣用油價走勢來研判塑化股的榮枯。這件事情在大多數時候是正確的，BUT，這一次可能有一點不一樣….

1. 台幣匯率出現升不動轉貶的跡象
2. 貨幣市值比在略高於2的位置
3. 指數在農曆年後創高至今，大盤還在高檔沒跌多少，但三大法人賣多買少
4. 台積電股東人數創新高，如果法人都站在賣方，那買進的是？
5. 美中在阿拉斯加的會談表面火爆，但實際上比較像是雙方陣營各自表演給自己觀眾的一場SHOW，中國外交官要對國內小粉紅展現的是我們「無懼美帝」的氣概；拜登政府則是不想貿然解除川普時期對中國的禁令和關稅，但又得面對利益團體的遊說壓力，因此最好的方法就是把中國官員叫囂的嘴臉呈現在電視上。政治上，雙方確實都成功了。國內媒體說美中關係回不去了雖然也沒錯，BUT，有人預期拜登政府會在關稅上或透過其他方式對中國擴大制裁嗎？如果沒有的話，那麼資金會不會從川普時期的迫切匯回轉為陷入觀望呢？
6. 2月的M1B年增仍如預期續創新高，但3月份可能就要打個問號了

上圖是M1B年增率與股價走勢對照圖。從歷史數據來看，M1B年增率一旦突破20%就應該視為是一個警訊。首先，除了09年金融海嘯後復甦那次，M1B年增率突破20%之後在這個門檻值以上停留了超過半年以上的時間外，其餘都是在1-3個月左右就會回落到20%以下，顯示當成長率超過20%之後，資金動能可能就很難延續加速成長的力道；再者則是年增率突破20%後，一旦數字無法持續創高，那股價指數幾乎都會隨之回落或至少陷入整理，下跌的幅度則視當時的股價位置而定。

https://finance.ettoday.net/news/1891332?redirect=1

去年底，第一金被主管機關列為「大到不能倒」的系統性重要銀行，今天剛好看到這篇文章，就簡單分享一下感想：

1. 隨著營收翻正以及以及109Q2營益率和存貨周轉率回升，今年年中至今平均分數明顯回升(從1.83上升至2.5)，但股價卻呈現背離走勢，從80幾跌到60幾，呈現背離走勢。
2. 從股價和營收年增率對照圖來看，兩者在短期內雖然也會出現背離走勢，但拉長時間來看仍然維持正相關。雖然107年5月出現過一次營收年增翻正後又隨即跌破零軸的假突破，但最近已經連續半年幾乎都維持在兩位數的成長，顯示營收的狀況應該已經有回穩的跡象。
3. 最近一季的營業利益率和存貨周轉率出現回升
4. 股本自103年至107年間膨脹了將近一倍，膨脹速度快，但主因是配發股票股利，並非現金增資。
5. 未來分數展望(10月營收與Q3財報)：

• 平均分數要上升到3分，代表個別單項分數還缺3分：營收分數幾乎沒機會；營益率已經滿分；過去3季EPS為1.32元，EPS評分要上升到A的話，Q3的EPS得要有1.68元，很難；因為過去四季稅後淨利YOY有三季是負的，所以稅後淨利評分最多上升1分；存貨評分有機會上升2分；自由現金評分沒機會。
• 綜上，必需存貨跳2分、稅後淨利跳1分，且其他項目沒有掉分，11月公布10月營收和Q3財報後，才有機會到3分以上。

幾個月前，三倍券和消費券孰優的議題被特定政黨吵得沸沸揚揚，針對三倍券的攻擊也甚囂塵上(例如要民眾掏錢太麻煩，甚或一些荒誕的陰謀論)，不過，隨著台灣7、8月的零售銷售數據公布，兩者在刺激消費上的效果，其實已經不言可喻，如下圖所示：

現在這波反彈和2008年1月底到5月中的反彈波段，有個比較大的不同點，就是08年上旬時，儘管聯準會無預警降息，但美國貨幣供給M1在08年上旬並沒有太大變化，而2020年Chinese virus風暴在3月下旬開始的反彈波段，美國M1卻已經早早就長出來了。

很多人對十年前金融海嘯的印象，可能只剩下2008年7月雷曼兄弟傳出破產，以及隨後到年底這段期間金融市場的崩跌，但實際上，早在2007年4月新世紀房地產公司破產時，美國的次貸風暴就已經爆發，而台股也從07年中下旬開始就明顯轉為空頭市場。

2008年1月底美國無預警降息3碼後，台股也曾一度從7000多點漲回9000點，漲幅和這波反彈比起來其實也不回多讓，但隨後的走勢很清楚就不用多說了

延續前一篇，星期五的反彈並不讓人意外，畢竟總統出來喊話，國安基金也浮到檯面上開了記者會，操盤手就算再不懂事也應該知道自己該做些什麼了。當然，這一波會不會繼續彈？彈多久？或者是一鼓作氣後就尬然而止，這種事其實沒有人說的準。或許很多人看到反彈之後會開始心癢難耐，但是在衝動行事之前，其實可以再思考一些事情。