有關日本陷入失落20年的原因，無論是聯合新聞網的這篇文章，還是中國的經濟相關論壇，都傾向將原因歸咎於1985年美國施壓各國，要求其貨幣對美元升值的「廣場協定」上，並且將當年美日之間的關係與日本隨後失落年代的歷史情境，和今天的美中之間的貿易衝突進行連結，因此使得陰謀論的觀點甚囂塵上。
不可否認，當年的日本與現在的中國確實有不少雷同之處，兩者都是崛起中的經濟體，也都因為鉅額貿易順差而面臨美國的壓力，然而，廣場協議所造成的匯率因素，真的是一個國家經濟成長走向長期停滯的主因嗎？下圖是美元兌日圓走勢與日本GDP的對照圖：
確實，1985年廣場協議後日圓一路從250左右升破100，大幅升值不利於出口競爭，而升值期間資金的大量湧入，也是造成日後房地產泡沫的主因。然而，如上圖所示，在1985年到1995年這段大幅升值的時間裡，日本GDP卻是呈現向上成長走勢，真正由盛轉衰，步入衰退時間點大約是在1996年，已經是廣場協定簽訂的10年之後了。因此要把日本長期的經濟衰退完全歸因於廣場協定，不但時間點有落差，這樣的說法也過於牽強，如果你還是覺得是當年的匯率因素造成日本陷入困境的話，我可以再舉一個例子，下圖是韓元走勢與南韓GDP的對照圖，1998年到2008年，韓元兌美元從1600升到1000以下，一樣是10年的時間，雖然升值幅度不如當年的日本，但也不容小覷，那麼試問，何以韓國GDP至今仍持續上行，而未走入所謂的失落年代呢？
當然，我不否認，廣場協議後，貨幣升值帶動熱錢炒房，過度膨脹的房市泡沫破裂，使得部分民眾陷入債務深淵，因而對失去了對人生的希望與努力工作的動機，這確實會對經濟體造成長遠的影響，因此我也不會說廣場協議完全沒有扮演任何角色，只是這樣的影響是間接的，而一個國家之所以陷入超過20年的長期經濟停滯，不會是單一事件或是這樣的間接因素所造成，否則2008年的房市崩跌就應該讓美國持續陷在谷底，而非像今日一般走向復甦。
實際上，日本走向失落與停滯的原因，也有很多人提過了，就是人口問題，下圖是日本就業人口與GDP走勢對照圖：
如圖所示，日本在1996年邁向衰退後，GDP始終無法回到成長的軌道，與97年後持續勞動參與率和就業人數的下滑息息相關。這個論點在很多相關的研究中都曾被提出過，說實在也稱不上新穎，因為勞動力本來就是產出的一項重要要素，勞動人口衰減，經濟成長自然很難不受壓抑，然而，這樣的觀點在中國的論壇中卻很難成為主流，因為中國同樣也面臨著人口問題，其人口懸崖可能在不久後的將來就會到來，並且可能與日本陷入相同的泥潦。而別忘了，造成中國現在男女比例失衡與加速人口老化的，不是別人，正是中國自己當年粗暴的一胎化政策。
從這個角度來看，很多事情其實也就不難理解了，如果中國將這個議題導向人口因素，就等同承認自己當年犯下錯誤，然而，對一個經濟成長減速，社會不滿日益攀升的威權政府來說，這樣的事情當然不容發生，因此取而代之，自然就只能將問題的原因歸咎於「廣場協定」與美帝的脅迫了。
找替死鬼永遠都比承認自己犯錯容易的多，這是放在哪一個時代都不會改變的道理。
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