最近這段期間國際股市大跌，台股也滑落到萬點以下，很多人開始把美聯儲升息視為是洪水猛獸。
但說實在，利率決定在景氣指標中屬於落後指標，因為央行的官員們總是會在確認完經濟體的產出、銷售、通膨等各項數據，並且參酌業界對景氣的看法後，才決定下一步要怎麼進行利率調整，如果認為目前景氣活絡，且通膨有蠢蠢欲動的跡象，就會以升息方式加以壓抑，以避免過熱；反之，如果確認景氣狀況惡化，則會調降利率，以期降低借貸成本與利息負擔，來緩和經濟體的衰退。
目前美國還處在連續升息的階段，雖然，在升息循環的中後段，由於股價已經累積一定的上漲幅度，因此央行每一次的升息動作，都可能會造成市場的揣測與不安。但我認為，其實投資人應該擔心的事情並不是升息，因為維持持續升息的步調，是代表美聯儲認為美國經濟在短時間內還沒有向下反轉的立即風險，這可以視為是其對目前景氣循環所處位置的一個背書。所以，除非在接連升息的階段中，出現負斜率殖利率曲線(即短期利率高於長期利率)的現象，否則，此時的股市下跌，就應該以回檔來看待，而不是視為市場走勢與景氣動向的反轉。
反之，如果央行從原本的接連升息，轉變為連續幾次停止升息，維持利率不變的話，那代表認為景氣已經出現反轉的警訊，只是可能因為通貨膨脹仍在高檔，因此暫時採取按兵不動的策略，對多方而言，這就是必需戒慎恐懼的時候。當然，如果央行接著從按兵不動的策略轉為降息的話，就證明景氣已經明顯惡化，這個時候不管投資部位損益為何，都必需僅快砍掉部位閃人。
今年台股的情況是，如果沒有出現所謂瘋狂末升段的不理性現象的話，指數上漲空間已然有限，但如果要在狗往回跑的時候追空的話，主人的狀況又還沒有明顯變差，這種情況會讓操作的難度變大，也較不容易找到有利賭局下注，這是我在年初的文章中說，今年最好的策略是空手的原因。
當然，指數所代表的是全體上市櫃公司的整體情形，而每個產業或每家公司的狀況與所處的景氣循環位置都不盡相同，有的可能仍在上升階段，有的則已反轉向下，因此在股市交易上，對於個別公司的作多或放空固然不是沒有賺到錢的機會，但考驗的是投資者對於產業瞭解程度，與對個別公司營運狀況的掌控能力，今年想賺到大幅度的獲利，已經變得很吃技術，也很吃運氣。而這些能力與難以測度的運氣，卻很可能是很多散戶投資人所付之闕如的東西。
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