中國央行副行長潘功聖在10月26日出面對試圖作空人民幣的勢力喊話，他說雙方幾年前曾經交過手，也彼此熟悉，甚至語帶威脅地警告空方，對幾年前的記憶應該記憶猶新。
在解讀潘副行長所說的這段話之前，我們先來講一下故事的背景。
2008年金融海嘯後，因為全球性的蕭條造成需求端急遽收縮，使得中國的出口遭受打擊，當時為了填補這個缺口，中國政府決定由自己來扮演創造需求的角色，於是端出了所謂的「新市鎮計畫」。這項計畫由中央政府為每個省定下目標，地方官員則為了考績，如競賽般拼命蓋樓，短時間之內，確實達到了提振GDP的效果，中國成為08年金融風暴後復甦最快的國家，同時大量蓋房造鎮的結果，也帶動了原物料輸出國(例如澳洲)的經濟，一時之間，「歐美向下沉淪，中國撐起全世界」之類的論調，開始大肆渲染。
然而，人無千日好，花無三日紅，昨日的救市良方，卻成為日後的苦果。這項計畫最大的問題是，地方官員念茲在茲的，是達成中央所定下的「數量」目標，以為自己的考績與日後的升遷打下基礎，至於新市鎮的居住機能等問題，並不在其考量範圍之內，因此計畫經濟所搞出來的東西與實際所需相去甚遠；加上造鎮計畫讓地方政府，透過所謂的「地方政府融資平台」大肆舉債，因此在2014年出現了鬼城林立的景象與地方政府的債務危機。特效藥的效果不可能長久，藥效一過，緊接著要面對的就是其負面作用，因此經濟成長會放緩自然也是必然的事。
2014年，當地方政府的債務讓人憂心，中國的經濟成長也不若以往，資金當然只有一個選擇，就是往外跑，加上資金外移的過程，會有如當年索羅斯之流的頭機者，在看到趨勢後進場作空，因此人民幣在2014年到2017年呈現大幅貶值的走勢，對美元匯率一路從6貶到7。很多先前做多人民幣TRF，玩到不亦樂乎的台灣中小企業，就是在2014年開始的這波趨勢反轉中爆掉。
潘功聖所說的「記憶猶新」，指的是人行在2016年底進場干預，讓人民幣匯率在2017年到2018年初這段期間由貶轉升的這件事，這是在對意圖進場放空的人提出警告，人行作為整個人民幣市場的最大玩家，也是規則的制定者，當年可以打痛你，今天也一樣可以。確實， 2016年底的干預行動讓很多追空者煞羽而歸，投機者也因此付出了代價，但是，眼尖的人應該也有發現，在人民幣2014年到2017年的貶值波段，人民銀行的外匯存底掉了整整一兆美元，而17年到18年，人行的雖然成功把人民幣的價格拉抬回去，然而，流失掉的外匯存底卻沒有跟著回來。
和2014年的情況比起來，中國現在的情況顯得更為嚴峻，經濟成長不若以往，而當年的地方政府債務未爆彈也沒有在這幾年間被拆解掉，而是在國家機器的運作下，問題被巧妙的隱藏起來，另一件更為棘手的事情是，隨著貿易戰可能演變為持久戰，撤資撤廠的趨勢似乎正在形成，這也讓中國政府對於資金流出的管制更為風聲鶴唳。日前發生的范冰冰事件，雖然各種陰謀論甚囂塵上，但個人認為這件事最有可能的原因，並不是她在稅務上的問題，而是在眼下這個時間點，她和中國的演藝界透過拍電影這個管道，把錢洗到國外的這件事，觸動了當局的敏感神經，因此，殺雞儆猴才變得有其必要。
2014年到2016年底，在還沒有動用非常規武器(在離岸市場資金抽水，讓人民幣隔拆利率大幅飆高，以增加放空者資金成本)之前，人行為了控制匯率流失了整整1兆美元的外匯存底；而從2018年4月到現在，為了減緩美國提高關稅對其出口的衝擊，人行在這段時間似乎放手，沒有動用外匯存底來進行阻貶，其結果是，人民幣在短短不到半年的時間，就貶到了前波的關口。策略上，中國央行必需在貶值提振出口，與避免貶值引發資金大幅外流，而沖垮國內房地產之間，拿捏住一個微妙的尺度，而以現在的人民幣貶值速度來看，貶值與資金外流相互堆疊出的骨牌效應則可能已經成形，這也是人行官員之所以跳出來喊話的原因。
高額的外匯存底是嚇阻空方勢力作空本國貨幣的一堵高牆，以中國目前約3兆美元的外匯存底來看，金額當然仍舊高得嚇人，只是這個金額比起2014年的外匯存底高點，牆高也確實已經矮了一截，而這次的浪頭在中國的經濟成長放緩、美聯儲的升息以及貿易戰等因素影響下，卻顯然更勝前回。當然，這並不是說這次人民幣的匯率就依定會衝破人行所設定的防線，只是，如果貿易戰的對立情勢持續增溫，浪頭變成一波波打過來的話，很多事情可能就會變得很難說了。
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