有關日本央行在2016年1月29日所宣布的「負利率」政策內容，FXSTREET的這篇文章寫的很好(原文網址)，我直接引述其內容：
「日本央行此次實施負利率實際上是引進所謂的“三級利率體系”(即分別實施正、零、負利率)：
正利率：現有金融機構存放在日本央行的超額準備金（去年12個月均值之下的部分），適用+0.1%的利率。這一層被稱為Basic Balance。
零利率：金融機構存放在日本央行的法定準備金、以及金融機構受到央行支持進行的一些救助貸款項目帶來的準備金的增加，適用於0%的利率。這一層被成為Macro Add-on。
負利率：不包含在上兩點範圍內的存款準備金將適用於-0.1%的利率。這一層被稱為Policy-Rate Balance。」
簡單講就是，銀行存放在日本央行的法定準備金以零利率計算，超額準備金的部分，沒超過去年平均值的部分，給予0.1%的正利率，而超過去年平均值的超額準備金，就要給予懲罰性的-0.1%利率，等於你多存進來的超額準備金不但沒辦法跟央行收到利息，央行還要跟你收錢。
會採取這樣的政策，代表日本央行先前透過量化寬鬆(QE)灌注到金融體系的資金，並很多並沒有流向實體產業，許多浮濫的游資反而在銀行體系中以超額準備金的形式回流到中央銀行，也讓貨幣政策的效果大打折扣，所以日本央行才會提出這個所謂「負利率」的政策，把過多回流央行的超額準備金趕回去。
不過，這樣的方式，恐怕是治標的意義大於治本，或許我們應該反過來想，為什麼日本的銀行業寧可把資金擺在利率只有0.1%的央行超額保證金帳戶，而不肯將資金作為放款貸放出去？這恐怕是因為日本的民間與企業，沒有足夠的意願貸款進行投資與消費所致，因此，銀行在手頭資金過於浮濫，且優質顧客的信用貸款需求又不足的情況下，才會選擇將資金停放在超低報酬率的央行超額準備金帳戶中。
這種情況，一部分跟日本企業不願意增槓桿有關，一部分則跟日本人口老化，人口紅利消逝所帶來的消費收縮有關，也因此，即便日本央行再怎麼推動非常規的貨幣寬鬆政策，日本的消費者物價指數始終難以提升到日本央行2%的既定目標。下圖為日本CPI年增率走勢圖：
僅管日本央行採行所謂「負利率」政策，試圖將多餘資金趕離央行準備金帳戶，然而在民間、企業依舊抱持著縮槓桿的態度，沒有貸款意願的情況下，這些流出的資金其實也很難對國內實體經濟有太大的助益，而資金最終可能會流往海外以尋找出口，這點，日本央行應該也心裡應該也有底，因此，其項莊舞劍的真正意圖，恐怕並非在於促進內需的借貸，而是在於打壓日圓匯率貶值，以維繫出口。
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