【圖一】：昨天有提到鑽全，這家公司的獲利雙箭頭沒有問題，營業利益率穩定而且不低，約在15%左右，營收加速成長；它的主要產品是裝修用的風槍和氣動工具，主要市場在美國，剛好搭配美國現在復甦強勁的成屋銷售，買了二手屋總是要裝修，因此市場題材面和產業面應該也沒有問題。
【圖二】：但是看到歷年高低本益比的時候就覺得怪怪的，103年到109年最低本益比居然低到只有5-6倍，107年EPS高達7.48但股價完全不買帳，看到這邊心理大概有個底是什麼原因了。
【圖三】：果然，把營業利益率和稅前淨利率攤開來看，原因就在業外。
【圖四】：把財務比率的頁面繼續往下拉，恐怖的東西來了，這家公司2013年-2018年的負債比居然高達七成五以上(你是金融股膩)，雖然說評價一家公司並沒有負債比越低越好這種說法，但槓桿開到這個地步也實在太過分。如果是兩年前看到這家公司，大概看到這裡我就SKIP掉了，不過所幸它2019年開始負債比又掉回兩成以下(落差也太大)。
【圖五】：攤開資債表，其實原因也很清楚了，這家公司在2018年以前帳上有大量短期借款以及金融資產部位，簡單講，就是它借大筆錢去做金融投資，也難怪市場給它的本益比低點會低到只有5倍。
【總結】它具體投資了什麼金融商品我就懶得查了(我相信也不會太透明)，總結來說，公司幹這種事對外部投資人來說是很過分的，槓桿開到這種程度而且還是用短債開，一旦投資部位出了問題，很容易危及公司的生存和股東的權益。不過從好的一面來看，就是起碼它從2019年就把大部份投資部位清掉，短期借款也已經歸零，算是迷途知返，現在的獲利和本益比反應的也大多是本業了。不過即便如此，站在保守的心態，公司可以搞一次這種飛機，就難保不會有第二次、第三次，所以即便這家公司的業績處在上升階段，或許可以在波段操作上當作副部位操作，但無論如何把它當作主部位或長期投資標的我認為都是不適合的。
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