AntiBlue的投資拼圖

不可諱言，台積電在這波資金行情中扮演了重要角色，但攤開財報來看其實隱憂也不小，今年1-9月的累計營收年增率只有1.49%，雖然6-8月的營收表現回溫，但9月份年增率又滑落兩位數以下，因此營收只能以持平或小幅成長來看待。

比起營收，比較讓人擔心的反而是營益率和存貨，今年第一季和第二季的營益率下滑到3成左右(29.38%及31.66%)，從最近8季來看，存貨週轉率呈現下滑趨勢，平均銷貨天數則在上升。

即使樂觀一點，用營收年增率10%，稅後淨利率32%作為預估值計算，最新財報日起未來一年的EPS大約是13.79元，以現在股價292原來看，本益比已經到達21倍，這是最近8年來最高的數字。

2009年後智慧型手機的浪潮帶動半導體晶片需求的成長，台積電能被視為成長型股票，而享有超越以往的本益比的原因，但如果未來來自手機業務的成長動能陷入停滯，而新的需求(例如自動駕駛)未能銜接而上的話，那明年資金退潮後，恐怕就是考驗的開始。

個人預估高點應該頂多到310-320之間，不會到某家外資所預估的364元。