反彈500點或許讓人心癢難耐，但是....－AntiBlue的投資拼圖

延續前一篇，星期五的反彈並不讓人意外，畢竟總統出來喊話，國安基金也浮到檯面上開了記者會，操盤手就算再不懂事也應該知道自己該做些什麼了。當然，這一波會不會繼續彈？彈多久？或者是一鼓作氣後就尬然而止，這種事其實沒有人說的準。或許很多人看到反彈之後會開始心癢難耐，但是在衝動行事之前，其實可以再思考一些事情。

首先是歐美疫情的高峰點在哪裡？這個問題可以用南韓疫情新增人數的走勢當作樣板來推測。或許有人會問為什麼拿南韓而不拿中國來樣板，原因有兩個，第一是中國處理疫情的過程手段近乎殘暴，其他國家很難在第一時間內做到這種程度。

其次則是南韓怎麼說也是民主國家，資訊比較透明，當然，也不是說民主國家的政府就沒有誘因美化數據，而是民主國家的媒體自由，記者很會挖新聞，且知情人士往往可能基於正義感揭露訊息，反之，中國在死了一個李文亮後，恐怕是人人都已經只想當鐘南山，這是我對中國數據打上問號的原因。

下圖是南韓確診人數走勢圖，如圖所示， 2月23日到3月7日這段時間是確認人數快速攀升的時期，隨後上升速度才逐漸放緩，因此武漢病毒從大爆發到能初步控制，大概需要兩個禮拜的時間，如果把歐美輕信WHO反應慢半拍以及不愛戴口罩的習慣納入考量的話，這個高速成長期可能還要再增加一到兩個禮拜。

如下圖所示，美國大概從3月17日開始疫情加速蔓延，以前面粗略所作的推測來看，疫情要能獲得初步控制，估計可能還需要2個禮拜的時間，這段時間有可能進一步推出更嚴格的管制措施，加上甫獲控制初期，相關管制也不可能立刻解除，一定是觀察一段時間等況狀確定回穩後才逐步解禁，換句話說，現在需求端這種比寒冷還要寒冷的冬天，恐怕至少還要維持一到兩個月的時間。

在疫情尚未控制下來之前，貨幣政策和財政政策都不會有用，像義大利這樣店都關了，路上都沒人的場景，給你消費券也一樣沒用。

再來就是油價的問題，上週五原油一度試圖反彈，但最後還是被打向20塊的關卡。油價維持在這種價位，以沙烏地為首的油元國家，就免不了要持續兜售主權基金在海外的投資回來補這個缺口，加上如果鎖國、封城、禁止聚會活動的狀況延續下去，會讓店家開始陸續撐不住，就有可能引發信用風險和失業潮，屆時信用收縮帶來的去槓桿和失業帶來消費下降，就有可能再引發另一波的收縮螺旋。

中國公布PMI跳水之後，中國製造垮了；美國宣布禁航，各大城進入緊急狀態，沒意外的話，美國需求也垮了；而最後的台灣資金，雖然最新數字還沒公佈，但恐怕也凶多吉少了，我個人認為M1B年增率在未來幾個月很有可能會跌破零軸。

而真正安全的買點會是在M1B年增率由負翻正的時候，不過這應該會是幾個月以後的事情了，在此之前最好還是保守為宜。